一、液態(tài)食品包裝機(jī)械行業(yè)概況

1、產(chǎn)品特點(diǎn)：應(yīng)用廣泛，分類繁多

液態(tài)食品主要指液體、帶顆粒液體、醬體等可以在管道中流動(dòng)的可食用物品，包括乳品、飲料、酒類、食用油及調(diào) 味品等，由于食用油及調(diào)味品的消費(fèi)量增速較低，所需的包裝設(shè)備國(guó)產(chǎn)化程度高，且尚未觀察到產(chǎn)品高端化帶來的 包裝設(shè)備變化的趨勢(shì)，我們認(rèn)為目前更多機(jī)會(huì)存在于乳品、飲料、酒類包裝機(jī)械，因此本篇報(bào)告分析的液態(tài)食品不 包括食用油和調(diào)味品。

按照下游產(chǎn)品，可將液態(tài)食品包裝機(jī)械分為乳品包裝機(jī)械、飲料包裝機(jī)械和酒類包裝機(jī)械。乳品微生物種類多、數(shù) 量大，在生產(chǎn)包裝過程中易被污染，甚至造成雜菌污染、噬菌體感染等，因此對(duì)包裝機(jī)械的要求高于飲料和酒類。 根據(jù) Freedonia 的數(shù)據(jù)，飲料是液態(tài)食品包裝機(jī)械最大的應(yīng)用領(lǐng)域，2016 年包裝機(jī)械需求中約 9.3%來自飲料（包 括碳酸飲料、水、果汁、茶和咖啡、其他飲料），乳品和酒類分別占 6%、5.4%。

按照包裝工序，可分為成型設(shè)備、灌裝設(shè)備、封口設(shè)備、貼標(biāo)打碼設(shè)備、捆扎設(shè)備、碼垛設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備及輔助設(shè)備。成型設(shè)備的作用是固化定型包裝容器，包括吹瓶機(jī)、易拉罐生產(chǎn)設(shè)備等；灌裝設(shè)備將產(chǎn)品按預(yù)定量充填到包裝 物內(nèi)，包括無菌灌裝機(jī)和非無菌灌裝機(jī)；封口設(shè)備對(duì)包裝物進(jìn)行封口；貼標(biāo)打碼設(shè)備將實(shí)物標(biāo)簽粘貼或?qū)㈦娮訕?biāo)簽、 文字圖案噴涂標(biāo)識(shí)在產(chǎn)品包裝上；捆扎設(shè)備負(fù)責(zé)完成產(chǎn)品或包裝件的外包裝步驟；碼垛設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備分別將產(chǎn)品 其按設(shè)定的規(guī)則進(jìn)行堆積并運(yùn)送至相應(yīng)位置；輔助設(shè)備主要包括提升機(jī)、清洗機(jī)、干燥機(jī)、稱重設(shè)備、輸送裝置等。

按照是否與被包裝物直接接觸，可分為前道（一次）設(shè)備和后道（二次）設(shè)備。前道設(shè)備直接接觸液態(tài)食品，包括 灌裝機(jī)、封口機(jī)以及成型灌裝封口一體機(jī)等，涉及液態(tài)食品風(fēng)味保持、營(yíng)養(yǎng)保留、儲(chǔ)藏防腐以及食品安全的關(guān)鍵工 藝，因此技術(shù)難度更高，其中無菌灌裝設(shè)備要求“4 個(gè)無菌”（液體食品無菌、包裝材料無菌、環(huán)境無菌、介質(zhì)無 菌），是所有包裝機(jī)械中技術(shù)要求最高的設(shè)備。后道設(shè)備間接接觸液態(tài)食品，包括貼標(biāo)機(jī)、打碼機(jī)、捆扎機(jī)、碼垛 機(jī)、運(yùn)輸設(shè)備等，技術(shù)壁壘在于全流程的自動(dòng)化、智能化。

按照包裝材料，可分為紙類包裝設(shè)備、塑料包裝設(shè)備、玻璃包裝設(shè)備、金屬包裝設(shè)備。紙類包裝主要由聚乙烯、紙、 鋁箔等復(fù)合而成，可進(jìn)一步分為冷藏包裝和常溫包裝，冷藏包裝包括屋頂包/磚/枕，常溫包裝包括無菌磚、無菌枕以 及熱灌裝屋頂包等。紙類包裝在乳制品領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用，果汁、茶和咖啡領(lǐng)域也有一定應(yīng)用。塑料種類包括 PE （聚乙烯）、PVC（聚氯乙烯）、PP（聚丙烯）、聚酯（PET 或 PETP），其中 PET 占據(jù)主要地位，可用于礦泉 水、茶、汽水、果汁等各類飲料以及低溫奶、食用油等液態(tài)食品的包裝，目前也有小部分用于常溫奶。玻璃是傳統(tǒng) 的包裝容器，由于其性能穩(wěn)定、隔氣性好、抗熱性能強(qiáng)、回收便利、成本低廉，不會(huì)與白酒、葡萄酒發(fā)生化學(xué)反應(yīng) 影響其品質(zhì)，能滿足啤酒對(duì)氧高敏感、防微生物污染、防二氧化碳和水分散失、保持風(fēng)味穩(wěn)定性的要求，因此在酒 類包裝上一直占據(jù)主導(dǎo)位置，也可用于果茶、酸棗汁等對(duì)包裝容器要求較高的飲料。金屬包裝物主要是易拉罐，可 分為兩片罐和三片罐，兩片罐以鋁合金板材為主，多用于碳酸飲料的包裝；三片罐以鍍錫薄鋼板（馬口鐵）為主， 多用于不含碳酸氣的飲料包裝。

2、市場(chǎng)規(guī)模：收入驅(qū)動(dòng)下緩增，核心是灌裝設(shè)備

食品飲料包裝機(jī)械的核心驅(qū)動(dòng)因素是人均可支配收入。我們根據(jù)居民最終消費(fèi)支出及恩格爾系數(shù)計(jì)算得到食品消費(fèi) 規(guī)模，并將其增速與人均可支配收入增速進(jìn)行對(duì)比，發(fā)現(xiàn)二者保持幾乎相同的走勢(shì)，因此食品消費(fèi)規(guī)模的直接影響 因素是收入水平。我國(guó)居民人均可支配收入于 2013 年以前保持高速增長(zhǎng)，食品飲料投資規(guī)模快速擴(kuò)大，因此 2006- 2013 年間包裝機(jī)械需求從 182 億元增長(zhǎng)至 569 億元，CAGR 達(dá)到 17.7%；2014 年起，居民人均可支配收入增速回 落至個(gè)位數(shù)，相應(yīng)地，食品支出總額自 2013 年起保持不超過 10%的低速增長(zhǎng)，食品與飲料制造廠商投資意愿減弱， 近幾年其固定資產(chǎn)投資完成額增速明顯放緩甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，對(duì)應(yīng)我國(guó)包裝機(jī)械市場(chǎng)規(guī)模的穩(wěn)定增長(zhǎng)階段，2013- 2018 年 CAGR 僅為 3%。

城鎮(zhèn)化率提升帶來的收入增長(zhǎng)將促進(jìn)食品飲料包裝機(jī)械規(guī)模穩(wěn)定低速增長(zhǎng)。目前歐美國(guó)家的城鎮(zhèn)化率基本穩(wěn)定在 80%左右，我國(guó)城鎮(zhèn)化率約為 64%，僅相當(dāng)于美國(guó) 1930 年和日本 1965 年的水平，存在較大的增長(zhǎng)空間。隨著城鎮(zhèn) 化率的提升，農(nóng)村居民收入及食品消費(fèi)支出將向城鎮(zhèn)居民靠攏，同時(shí)城鎮(zhèn)居民的收入也將進(jìn)一步增加，推動(dòng)食品飲 料行業(yè)規(guī)模繼續(xù)增長(zhǎng)。增速方面，城鎮(zhèn)化率可大致分為 4 個(gè)階段：達(dá)到 20%之前的初始階段，從 20%快速增加至 50%的加速階段、從 50%減速增加至 70%的減速階段，進(jìn)入 70%后緩慢發(fā)展的飽和階段。我國(guó)城鎮(zhèn)化率自 2010 年 起進(jìn)入減速增長(zhǎng)階段，年增速?gòu)摹笆晃濉睍r(shí)期的 1.34%回落至“十二五”時(shí)期的 1.25%，進(jìn)入“十三五”以來， 城鎮(zhèn)化率的年增長(zhǎng)速度繼續(xù)回落，年均降低約 0.05 個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)此，未來食品人均可支配收入及食品消費(fèi)規(guī)模或?qū)?/span> 繼續(xù)呈現(xiàn)低增速的穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)，帶來食品飲料包裝機(jī)械設(shè)備規(guī)模的穩(wěn)定低速增長(zhǎng)。

2023 年我國(guó)液態(tài)食品包裝機(jī)械市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到 165 億元。2018 年，全球包裝機(jī)械市場(chǎng)規(guī)模為 493 億美元，我國(guó) 為 100 億美元，約占全球份額的 20.3%。Freedonia 預(yù)計(jì) 2023 年全球市場(chǎng)將達(dá) 604 億美元，新增的 110 億美元市 場(chǎng)中 55%來自亞太地區(qū)，假設(shè)我國(guó)包裝機(jī)械規(guī)模仍為全球規(guī)模的 20%，2023 年我國(guó)市場(chǎng)有望達(dá)到 122 億美元，折 合人民幣約 800 億元。品類方面，新增需求中 56%來自食品飲料制造商，因此預(yù)計(jì)到 2023 年，食品飲料包裝機(jī)械 占比仍為 55%~60%，對(duì)應(yīng)全球食品飲料包裝機(jī)械市場(chǎng)空間為 332~362 億美元，我國(guó)食品飲料包裝機(jī)械為 66.4~73.2 億美元，折合人民幣約 435~480 億元，其中液態(tài)食品包裝機(jī)械需求總量將從 2016 年的 127 億元增長(zhǎng)至 2023 年的 165 億元，CAGR 約為 3.8%。

具體品類中，灌裝設(shè)備價(jià)值量最高，2023 年市場(chǎng)需求有望達(dá)到 240 億元。在液態(tài)食品包裝機(jī)械分類部分我們已經(jīng)介 紹過，灌裝設(shè)備由于直接接觸液態(tài)食品，對(duì)衛(wèi)生有更高的要求，技術(shù)難度更高，能與吹瓶機(jī)、封口機(jī)集成，因而是 所有細(xì)分產(chǎn)品中價(jià)值量最高的設(shè)備。2016 年，灌裝機(jī)及成型灌裝封口機(jī)占包裝機(jī)械總需求的 30.3%，其次為貼標(biāo)打 碼設(shè)備和其他后道包裝設(shè)備，占比分別為 16.9%、14.9%。假設(shè)占比保持不變，2023 年灌裝設(shè)備需求將達(dá)到 240 億元，后道設(shè)備總計(jì)達(dá) 250 億元。

3、發(fā)展現(xiàn)狀：高端無菌產(chǎn)品不斷突破，進(jìn)口替代加速中

我國(guó)包裝機(jī)械發(fā)展近七十年，與進(jìn)口設(shè)備差距不斷縮小，高端無菌設(shè)備取得重大突破。我國(guó)的包裝機(jī)械最早出現(xiàn)于 20 世紀(jì) 50 年代，用于香煙、酒類，牙膏，肥皂等產(chǎn)品的包裝物生產(chǎn)。70 年代末至 80 年代初，商品經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展， 生產(chǎn)、流通領(lǐng)域出現(xiàn)了空前繁榮景象，此階段的包裝機(jī)械主要是對(duì)進(jìn)口設(shè)備進(jìn)行仿制測(cè)繪；同時(shí)，許多高校設(shè)置包 裝機(jī)械專業(yè)，為行業(yè)發(fā)展提供人才。80 年代末，企業(yè)生產(chǎn)出的設(shè)備類型基本齊全，能初步滿足用戶需求，我國(guó)的包 裝機(jī)械行業(yè)第一次得到跨越式發(fā)展。但是，當(dāng)時(shí)生產(chǎn)的設(shè)備技術(shù)含量低，有些技術(shù)雖然來源于進(jìn)口設(shè)備，與同期先 進(jìn)技術(shù)相比也有 10～20 年前的差距；另外，國(guó)內(nèi)工業(yè)基礎(chǔ)薄弱，材料、元器件、電機(jī)、減速機(jī)等不能滿足要求，也 制約了包裝機(jī)械行業(yè)的發(fā)展。90 年代初，外資進(jìn)入我國(guó)建立合資、合作企業(yè)，帶來了大量先進(jìn)技術(shù)。進(jìn)入本世紀(jì)后， 企業(yè)加大了自主創(chuàng)新力度，發(fā)展速度加快，設(shè)備技術(shù)含量提高，新設(shè)備種類的增加滿足了國(guó)內(nèi)企業(yè)中、小規(guī)模生產(chǎn) 的要求。同時(shí)，我國(guó)基礎(chǔ)工業(yè)得到發(fā)展，高端設(shè)備使用進(jìn)口或合資品牌的元器件，設(shè)備的可靠性得到提高，近年來 一些關(guān)鍵技術(shù)尤其是高速無菌灌裝技術(shù)取得了重大突破。

無菌灌裝和非無菌灌裝的關(guān)鍵區(qū)別在于是否對(duì)包裝材料進(jìn)行單獨(dú)滅菌。傳統(tǒng)的非無菌灌裝技術(shù)是將產(chǎn)品灌裝至包裝 容器，密封后進(jìn)行殺菌，使產(chǎn)品達(dá)到商業(yè)無菌狀態(tài)；無菌灌裝技術(shù)誕生于 20 世紀(jì) 30 年代，是將產(chǎn)品及包裝容器分 別進(jìn)行滅菌后，在無菌環(huán)境下進(jìn)行灌裝，并完成密封，使產(chǎn)品免受微生物污染、延長(zhǎng)產(chǎn)品貨架期。包裝材料滅菌是 無菌灌裝工藝中最關(guān)鍵的一步，要求滅菌過程既要有效地殺滅包裝材料上的微生物，清洗后無化學(xué)試劑殘留，還要 求滅菌過程對(duì)于包裝材料的物理、化學(xué)性質(zhì)無影響。包裝材料的殺菌方式主要是過氧乙酸濕法殺菌、過氧化氫干法 殺菌。以 PET 瓶灌裝為例，傳統(tǒng) PET 無菌灌裝生產(chǎn)線多采用過氧乙酸法，殺菌效率高，但容易造成溶劑殘留，且 需要用大量無菌水沖洗，能耗較高；目前國(guó)內(nèi) PET 無菌灌裝產(chǎn)線主要采用過氧化氫法，能夠?qū)ζ孔?瓶坯內(nèi)外部同時(shí) 殺菌，且無需無菌水清洗，幾乎無廢水產(chǎn)生，能耗較低；國(guó)外龍頭企業(yè)如德國(guó) KRONES、法國(guó) SIDEL 均使用瓶坯 干法殺菌，殺菌對(duì)象為瓶坯而非瓶子，避免了瓶子收縮的風(fēng)險(xiǎn)，且殺菌效率更高，滅菌工藝更加可靠和穩(wěn)定。

進(jìn)口替代加速中，高端領(lǐng)域存在百億級(jí)替代空間。隨著我國(guó)包裝機(jī)械產(chǎn)品質(zhì)量的提升，進(jìn)出口貿(mào)易一直保持穩(wěn)中向 好的發(fā)展趨勢(shì)，2015 年進(jìn)出口額基本持平，2016 年首次出現(xiàn)貿(mào)易順差。“十三五”期間，我國(guó)包裝機(jī)械產(chǎn)品的綜合 性能和自動(dòng)化水平不斷提升，縮短了與國(guó)際先進(jìn)技術(shù)裝備的差距。中端產(chǎn)品基本實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化，整機(jī)的技術(shù)水平和可 靠性不斷提升；部分成套產(chǎn)品性能達(dá)到或超過國(guó)外先進(jìn)水平，開拓了國(guó)際市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)了成套裝備從長(zhǎng)期依賴進(jìn)口到 部分自主化并成套出口的跨越，因此貿(mào)易順差進(jìn)一步擴(kuò)大，尤其在 2019 年，進(jìn)口替代明顯加速，順差達(dá)到 14.15 億 美元，2021 年 1-11 月順差已經(jīng)超過 19、20 年全年水平，說明我國(guó)包裝機(jī)械產(chǎn)品在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升，進(jìn)口 替代正在加速進(jìn)行。然而，我國(guó)高端包裝機(jī)械產(chǎn)品的性能及核心技術(shù)與歐美發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍存在一定差距，部分國(guó) 產(chǎn)高端裝備和高速生產(chǎn)線的關(guān)鍵零部件性能達(dá)不到要求，如高性能 PLC、伺服電機(jī)、控制單元、氣動(dòng)元器件以及裝 備制造的設(shè)計(jì)軟件、控制軟件等。因此我國(guó)高端設(shè)備依賴進(jìn)口，2021 年 1-11 月進(jìn)口包裝機(jī)械 17.3 億美元，折合人 民幣達(dá)百億，且進(jìn)口均價(jià)為 2.16 萬美元，出口均價(jià)僅為 183 美元，差距巨大。（報(bào)告來源：未來智庫）

二、自下而上探尋細(xì)分領(lǐng)域增長(zhǎng)機(jī)會(huì)

液態(tài)食品包裝機(jī)械總體規(guī)模僅為百億級(jí)且增速較低，但在消費(fèi)健康化、個(gè)性化趨勢(shì)下，景氣度高的細(xì)分賽道將促進(jìn)相關(guān)細(xì)分包裝設(shè)備的需求快速增長(zhǎng)。消費(fèi)者人均可支配收入不斷增加，食品飲料消費(fèi)趨勢(shì)逐漸從滿足日常需要轉(zhuǎn)變 為追求品質(zhì)，健康、口感好的產(chǎn)品受到越來越多消費(fèi)者的喜愛，《2021 中國(guó)食品消費(fèi)趨勢(shì)白皮書》將其總結(jié)為“感 官新體驗(yàn)”、“健康新平衡”。“感官新體驗(yàn)”是指消費(fèi)者對(duì)極致口感的追求，促進(jìn)了低溫奶、氣泡水、冷藏果汁、 精釀啤酒等產(chǎn)品的增長(zhǎng)；“健康新平衡”是指消費(fèi)者對(duì)健康飲食的關(guān)注日益提升，催生了植物蛋白飲料、低糖無糖 飲料等新產(chǎn)品百花齊放，飲料產(chǎn)品平均含糖量顯著下降，創(chuàng)新品牌通過塑造健康無糖形象搶占市場(chǎng)。疫情加速了這 兩個(gè)趨勢(shì)，疫情恢復(fù)期乳制品、飲料、水及酒類的消費(fèi)額較疫情前有 大幅增長(zhǎng)，這些下游細(xì)分領(lǐng)域的增長(zhǎng)都將增加對(duì)包裝機(jī)械的需求，本部分我們將對(duì)此進(jìn)行詳細(xì)分析。

1、白奶：進(jìn)口替代與增量市場(chǎng)雙輪驅(qū)動(dòng)

（1）常溫白奶與低溫白奶的區(qū)別

常溫白奶與低溫白奶的主要區(qū)別在滅菌環(huán)節(jié)、灌裝環(huán)節(jié)和包裝材料。滅菌方式上，常溫白奶采用 UHT 超高溫滅菌法 滅菌，用 137℃-145℃加熱 4-15 秒，使牛奶在常溫條件下不會(huì)變質(zhì)，但缺點(diǎn)是維生素的結(jié)構(gòu)也會(huì)遭到破壞；低溫白 奶則采用巴氏滅菌法滅菌，用 75℃-85℃持續(xù)加熱 15-20 秒來殺菌，在殺滅細(xì)菌的同時(shí)保留了鮮奶的營(yíng)養(yǎng)和口感。 灌裝方式上，常溫白奶需要采用無菌灌裝，低溫白奶不需要無菌灌裝。包裝材料上，常溫白奶需要在常溫條件下達(dá) 到 6 個(gè)月以上的保質(zhì)期，通常使用鋁箔、紙、塑料復(fù)合的無菌紙基包裝材料，在保證無菌的條件下能最大限度地保 留食品中原有的營(yíng)養(yǎng)成分和風(fēng)味，減少損失，近年來隨著 PET 塑料包裝技術(shù)的進(jìn)步，國(guó)外有部分常溫白奶產(chǎn)品開始 使用 PET 瓶包裝；低溫白奶由于滅菌不徹底，為防止變質(zhì)需要冷藏，運(yùn)輸嚴(yán)重依賴?yán)滏湥Ｙ|(zhì)期一般只有 5-20 天， 對(duì)包材的要求不高，多為成本更低的塑料袋、塑料瓶、屋頂紙盒。（2）常溫白奶：無菌包裝進(jìn)口替代空間廣闊

常溫白奶市場(chǎng)發(fā)展較成熟。1997 年、1999 年，伊利和蒙牛先后開始采用 UHT 技術(shù)及利樂的無菌包裝技術(shù)生產(chǎn)常溫 奶產(chǎn)品，常溫白奶自此崛起。常溫白奶的保質(zhì)期長(zhǎng)、存儲(chǔ)運(yùn)輸方便，適合長(zhǎng)途配送以及缺乏冷藏的倉庫和零售店銷 售，很好地解決了我國(guó)奶源南北分布不均、牛奶產(chǎn)地與消費(fèi)市場(chǎng)距離遠(yuǎn)的問題，因此迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，推動(dòng)我國(guó)液態(tài) 奶進(jìn)入高速增長(zhǎng)階段。根據(jù)中國(guó)奶業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒數(shù)據(jù)，我國(guó)液奶產(chǎn)量從 2000 年的 134.1 萬噸增至 2016 年的 2737.2 萬噸，CAGR 達(dá)到 20.74%，其中超過四分之三為常溫白奶。但隨著低溫白奶、乳酪、酸奶等替代產(chǎn)品快速發(fā)展，疊 加基數(shù)效應(yīng)，2017 年以來常溫白奶消費(fèi)量增速緩慢，液奶產(chǎn)量在 2500-2700 萬噸之間波動(dòng)。同時(shí)，常溫白奶市場(chǎng)高 度集中，2019 年伊利、蒙牛雙寡頭在常溫白奶的市場(chǎng)份額合計(jì)達(dá)到 77.5%。因此從增量空間和競(jìng)爭(zhēng)格局兩方面來看， 常溫白奶行業(yè)已經(jīng)比較成熟。

長(zhǎng)期增量來自農(nóng)村居民人均飲奶量提升。我國(guó)人均液態(tài)奶消費(fèi)量從 2005 年的 8.8kg/年提升至 2019 年的 18.3kg/年， 同期歐盟 28 國(guó)、英國(guó)、美國(guó)、加拿大、澳大利亞的人均液奶消費(fèi)量均超過 60kg/年，日本、韓國(guó)也在 30kg/年以上， 我國(guó)仍有巨大的提升空間。結(jié)構(gòu)上看，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，農(nóng)村居民人均奶類消費(fèi)量不及城鎮(zhèn)居民的一半，造成 這一差異的主要原因是收入水平，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部食物與營(yíng)養(yǎng)發(fā)展研究所的調(diào)研結(jié)果也可證明高收入群體奶類消費(fèi)量明 顯高于低收入群體。農(nóng)村地區(qū)冷鏈運(yùn)輸條件較為落后，常溫奶將在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)占據(jù)主要地位。因此長(zhǎng)期來 看，隨著城鎮(zhèn)化率提高、人均可支配收入提升，農(nóng)村地區(qū)將成為常溫奶消費(fèi)量增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。

利樂壟斷常溫奶無菌包裝材料與設(shè)備多年。瑞典的利樂公司發(fā)明了無菌紙塑鋁復(fù)合包裝物和無菌灌裝機(jī)，創(chuàng)造性地 設(shè)計(jì)出利樂磚、利樂枕、利樂冠等包裝形式，與 UHT 技術(shù)一起成就常溫奶的輝煌，改變了全球乳業(yè)的市場(chǎng)格局，因 此利樂在全球常溫奶包裝市場(chǎng)中始終占據(jù)領(lǐng)先地位，2019 年，利樂公司的無菌包裝銷售量（標(biāo)準(zhǔn)包）占全球無菌包 裝市場(chǎng)銷售量（標(biāo)準(zhǔn)包）的比例約為 63%。20 世紀(jì) 90 年代，利樂在我國(guó)采取“成套設(shè)備換包材訂單”戰(zhàn)略，客戶 支付 20%的款項(xiàng)就能安裝整套利樂設(shè)備并投產(chǎn)，后續(xù)每年訂購(gòu)一定量的包裝材料能夠免交剩余 80%的設(shè)備款。這種 帶有融資性質(zhì)的模式幫助客戶解決資金問題的同時(shí)長(zhǎng)期綁定客戶，利樂的無菌包裝因此得到快速推廣。1997 年，利樂向伊利提供了第一臺(tái)無菌灌裝機(jī)，到 2002 年底，利樂已經(jīng)為伊利提供了 61 條包裝產(chǎn)線，此時(shí)利樂在我國(guó)的常溫 奶無菌包裝市場(chǎng)份額高達(dá) 90%。2002 年，全球第二的 SIG 集團(tuán)進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)，對(duì)利樂造成一定沖擊，但由于進(jìn)入 時(shí)間晚，未能撼動(dòng)利樂的地位。利樂憑借其壟斷地位，在產(chǎn)業(yè)鏈中有較強(qiáng)的議價(jià)權(quán)，通過收取更高的包材價(jià)格彌補(bǔ) 設(shè)備的收入，利樂包裝一度占到每盒牛奶成本的 40%。此外，利樂在其灌裝機(jī)與包裝材料上建立互相識(shí)別的特殊裝 置與標(biāo)識(shí)，其他品牌的包材難以適配，因此即使利樂包材的價(jià)格明顯高于行業(yè)水平，下游乳企也只能選擇繼續(xù)使用。

紙類包材進(jìn)口替代進(jìn)程快于包裝設(shè)備。國(guó)際龍頭廠商往往采用包材與灌裝機(jī)捆綁銷售的策略，而我國(guó)企業(yè)起步較晚， 并不具備同時(shí)替代進(jìn)口包材與灌裝設(shè)備的實(shí)力，因此對(duì)進(jìn)口包材與灌裝設(shè)備的替代速度有差異。近年來，國(guó)產(chǎn)無菌 包裝材料生產(chǎn)商不斷取得突破，憑借性價(jià)比和本地化優(yōu)勢(shì)，國(guó)產(chǎn)廠商的市場(chǎng)份額逐漸提升。根據(jù)益普索的數(shù)據(jù)， 2019 年，利樂、SIG 在我國(guó)市場(chǎng)的無菌包裝銷售額占中國(guó)無菌包裝市場(chǎng)總銷售額的比例分別為 53.5%、11.5%，國(guó) 產(chǎn)企業(yè)如紛美包裝、新巨豐市場(chǎng)份額分別達(dá)到 11.3%、6.6%，說明國(guó)產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)在包材的競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)一席之地。而 包裝設(shè)備，尤其是灌裝設(shè)備，對(duì)廠商的生產(chǎn)工藝、技術(shù)水準(zhǔn)、研發(fā)實(shí)力、質(zhì)量控制、產(chǎn)能供應(yīng)等有著嚴(yán)格要求，門 檻更高，利樂、SIG 等龍頭公司在技術(shù)上有多年沉淀，國(guó)產(chǎn)設(shè)備在速度、穩(wěn)定性等方面難以與其匹敵，如利樂的壞 包率可以控制在 0.01%以內(nèi)，國(guó)產(chǎn)設(shè)備的平均水平為 0.02%~0.03%。再加上國(guó)產(chǎn)的紛美包裝、新巨豐所提供的包材 都能夠與進(jìn)口設(shè)備匹配，因此尚未出現(xiàn)對(duì)進(jìn)口無菌灌裝設(shè)備的明顯替代趨勢(shì)，這一領(lǐng)域仍存在較大的替代空間。

（3）低溫白奶：增量市場(chǎng)擴(kuò)大包裝設(shè)備需求

冷鏈物流發(fā)展、購(gòu)買渠道增多，助力低溫白奶崛起。隨著冷鏈物流趨于成熟，食品冷鏈物流市場(chǎng)規(guī)模快速增長(zhǎng)， 2020 年達(dá)到 3832 億元，2013-2020 年 CAGR 為 17.22%，有效解決了低溫白奶的運(yùn)輸和保鮮難題。過去消費(fèi)者購(gòu) 買低溫白奶的主要途徑為線下商超、預(yù)定后企業(yè)送奶上門，近幾年先后涌現(xiàn)出美團(tuán)、餓了么等外賣平臺(tái)，盒馬、每 日優(yōu)鮮等新零售平臺(tái)，711、全家等連鎖便利店，增加了消費(fèi)者的購(gòu)買渠道，線上平臺(tái)成熟的配送體系也節(jié)約了奶企 送奶上門的成本。此外，我國(guó)居民的飲食觀念逐漸從吃飽向吃好轉(zhuǎn)變，低溫白奶憑借更好的口感和更多的營(yíng)養(yǎng)成分， 能夠滿足消費(fèi)者對(duì)于新鮮健康的需求，疊加冷鏈物流發(fā)展與購(gòu)買渠道增多，低溫白奶已經(jīng)成為乳制品行業(yè)新的增長(zhǎng) 點(diǎn)，目前處于快速成長(zhǎng)階段。2015-2019 年，低溫白奶銷售增速高于常溫白奶且處于持續(xù)提升過程中，2019 年零售 額同比增長(zhǎng) 11.41%至 343 億元，遠(yuǎn)高于常溫白奶 1.79%的增速，低溫白奶銷售額占比也由 2014 年的 21.65%提升 至 2019 年的 26.71%，但相比美國(guó)、加拿大、日本超過 90%的巴氏奶銷售額比例，仍有很大差距。

下游格局分散，市場(chǎng)規(guī)模有望持續(xù)提升。下游低溫奶企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局非常分散，尚未出現(xiàn)風(fēng)靡全國(guó)的爆品，全國(guó)性乳 企蒙牛、伊利，區(qū)域性乳企三元、光明，新興乳企卡士、簡(jiǎn)愛等均有布局，產(chǎn)品百花齊放、包裝各異。低溫白奶目 前的主要客戶群為一二線城市的消費(fèi)者，未來隨著我國(guó)冷鏈能力增強(qiáng)，低溫白奶在三四線城市、農(nóng)村地區(qū)的滲透率 將進(jìn)一步提升。且低溫白奶的均價(jià)更高，有望引領(lǐng)乳制品行業(yè)的消費(fèi)升級(jí)。

低溫白奶包裝機(jī)械國(guó)產(chǎn)化程度高，消費(fèi)增長(zhǎng)將為國(guó)產(chǎn)設(shè)備帶來增量市場(chǎng)。低溫白奶主打新鮮、營(yíng)養(yǎng)，保留了部分微 生物，制約其發(fā)展的關(guān)鍵因素在于牧區(qū)位置與冷鏈物流，在全程冷藏儲(chǔ)存的條件下不需要通過無菌包裝延長(zhǎng)保質(zhì)期， 主要包材為屋頂盒、塑料瓶、復(fù)合塑膜袋等保鮮包裝，包材與包裝機(jī)械的捆綁程度低；且不要求全包裝流程無菌， 超潔凈灌裝設(shè)備即可滿足需求。過去低溫白奶受制于冷鏈物流，市場(chǎng)規(guī)模一直較小，因此利樂等國(guó)際龍頭并未占領(lǐng) 我國(guó)低溫奶包裝市場(chǎng)，低溫白奶包裝機(jī)械國(guó)產(chǎn)化程度高于常溫奶，部分設(shè)備產(chǎn)品已經(jīng)接近進(jìn)口水平，如國(guó)內(nèi)的中亞 股份能夠提供塑袋、塑杯、塑瓶等低溫奶包裝機(jī)械，獲得伊利、蒙牛等龍頭企業(yè)訂單認(rèn)可，蒙牛科爾沁工廠已擁有 7 條中亞低溫生產(chǎn)線。未來低溫奶市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，新產(chǎn)品、新包裝的推出將利好國(guó)產(chǎn)包裝機(jī)械。

低溫白奶與常溫白奶的灌裝方式和包裝物出現(xiàn)融合趨勢(shì)，利好無菌灌裝+塑袋/塑瓶包裝。由于低溫巴氏奶保質(zhì)期短， 銷售半徑小，一部分產(chǎn)品通過使用無菌灌裝技術(shù)與不透光的塑料包裝物延長(zhǎng)保質(zhì)期，擴(kuò)大銷售半徑，如天潤(rùn)的鮮牛 乳、蒙牛的每日鮮語等。常溫白奶也開始使用透明的塑料袋包裝吸引消費(fèi)者，如近兩年炙手可熱的“網(wǎng)紅小白奶”， 但其本質(zhì)上是采用 UHT 超高溫滅菌后進(jìn)行無菌灌裝的常溫白奶。因此無論是常溫奶還是低溫奶，包裝方式都朝著無 菌灌裝+塑袋/塑瓶發(fā)展，利好有布局的企業(yè)。

2、酸奶：PET 瓶包裝有望成為國(guó)產(chǎn)設(shè)備突破口

酸奶市場(chǎng)保持高速增長(zhǎng)，常溫酸奶表現(xiàn)突出。酸奶是乳制品中另一富有活力的產(chǎn)品，能夠改善消化，滿足新生代消 費(fèi)者釋放壓力、舒緩情緒等非功能性訴求，因此市場(chǎng)規(guī)模快速增長(zhǎng)。根據(jù) Euromonitor 的數(shù)據(jù)，2012 年我國(guó)酸奶制 品銷售額為 456 億元，預(yù)計(jì)到 2022 年，酸奶銷售額將增長(zhǎng)至 2200 億元，2012-2022 年 CAGR 為 9.2%；酸奶消費(fèi) 在整個(gè)乳品市場(chǎng)中的占比從 2014 年的 20%躍升到 2019 年的 36%，預(yù)計(jì)到 2024 年將進(jìn)一步提升至 42.2%。與白奶 相似，酸奶也可分為常溫酸奶與低溫酸奶，常溫酸奶在發(fā)酵后經(jīng)過高溫?zé)崽幚恚瑲缌怂崮讨械娜樗峋捌渌N， 經(jīng)無菌包裝而成，保質(zhì)期較長(zhǎng)，代表產(chǎn)品為安慕希、純甄、莫斯利安；低溫酸奶只在發(fā)酵前進(jìn)行了巴氏殺菌處理， 乳酸菌及其他菌種尚未被完全消滅，故低溫酸奶需在 2-6℃環(huán)境下保存，保質(zhì)期較短。Mintel 的數(shù)據(jù)顯示，常溫酸奶 引領(lǐng)了近 5 年的增長(zhǎng)，年均增速保持在 45.8%的高水平，遠(yuǎn)超低溫酸奶和乳酸菌飲料。2017 年，常溫酸奶超越低溫 酸奶，成為酸奶市場(chǎng)的第一大品類。2019 年，常溫酸奶的市場(chǎng)銷售額已接近低溫酸奶和乳酸菌飲料的總和。

常溫酸奶包裝以利樂鉆為主，PET 瓶或?qū)⒊蔀閲?guó)產(chǎn)包裝設(shè)備的突破口。2010 年底，采用利樂無菌利樂鉆包裝的莫斯 利安誕生，正式打開我國(guó)常溫酸奶的市場(chǎng)。2013 年，蒙牛、伊利相繼推出同樣采用利樂鉆的純甄和安慕希，共同推 動(dòng)常溫酸奶成為酸奶市場(chǎng)的新增長(zhǎng)引擎。常溫酸奶與常溫白奶相似，能夠在全國(guó)范圍內(nèi)推廣，龍頭企業(yè)的渠道和資 本優(yōu)勢(shì)明顯，市場(chǎng)高度集中，安慕希、純甄和莫斯利安的包裝變化趨勢(shì)即可代表常溫酸奶的包裝趨勢(shì)。自 2017 年伊 利引進(jìn)兩條西得樂的無菌 PET 生產(chǎn)線、首推瓶裝安慕希常溫酸奶以來，PET 瓶裝就成為高端常溫酸奶區(qū)別于經(jīng)典利 樂鉆常溫酸奶產(chǎn)品的重要特征，也成為了常溫酸奶包裝的新趨勢(shì)。PET 瓶相比紙類的利樂鉆包裝具有以下優(yōu)點(diǎn)：

（1）白色的 PET 瓶不需要任何鋁箔即可確保穩(wěn)定的遮光效果，能夠起到與復(fù)合紙鋁包材相同的延長(zhǎng)保質(zhì)期的作用； （2）PET 屬于 100%閉環(huán)可回收材料，與紙包裝相比，灌裝和包裝 PET 瓶可以降低近一半的成本；（3）PET 瓶灌 裝設(shè)備比紙類包裝線更靈活，且 PET 瓶不容易變形，方便消費(fèi)者攜帶，而紙包裝在運(yùn)輸期間更容易破損，其破損率 最高達(dá)到 1.5%；（4）采用 PET 瓶包裝還能夠使產(chǎn)品從眾多傳統(tǒng)紙包裝中脫穎而出，吸引消費(fèi)者。

目前伊利、蒙牛的常溫酸奶 PET 瓶包裝設(shè)備主要來自進(jìn)口，但 PET 瓶在常溫酸奶領(lǐng)域還未大規(guī)模應(yīng)用，進(jìn)口設(shè)備尚未形成壟斷。酸奶比白奶差異化程度更高，不同口味、包裝形式都需要定制不同配置的包裝機(jī)械設(shè)備，國(guó)產(chǎn)設(shè)備 在定制溝通、售后技術(shù)支持、交貨期等方面優(yōu)勢(shì)明顯，國(guó)內(nèi)企業(yè)如中亞股份已經(jīng)能提供用于常溫酸奶的 PET 瓶裝無 菌灌裝生產(chǎn)線，未來 PET 瓶在常溫酸奶領(lǐng)域的推廣或?qū)⒊蔀閲?guó)產(chǎn)無菌包裝設(shè)備替代進(jìn)口的突破口。

低溫酸奶創(chuàng)新層出不窮，提升國(guó)產(chǎn)包裝設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模。與低溫白奶類似，低溫酸奶市場(chǎng)格局分散，近幾年來，在消 費(fèi)潮流的推動(dòng)下，功能型、輕奢型、甜點(diǎn)型、零食型等酸奶的創(chuàng)新多維并舉。同時(shí)，一批新銳品牌如樂純、簡(jiǎn)愛、 認(rèn)養(yǎng)一頭牛等切入細(xì)分領(lǐng)域，通過精準(zhǔn)的品牌定位、迎合新生代群體的營(yíng)銷方式，迅速獲得穩(wěn)定的市場(chǎng)地位。包裝 方面，低溫酸奶包裝以塑袋、塑杯為主，設(shè)備國(guó)產(chǎn)化程度高，低溫酸奶產(chǎn)品的多樣化將提升對(duì)國(guó)產(chǎn)包裝機(jī)械的需求。

3、飲料：無菌冷灌裝方興未艾

不同的飲料子品類所需的灌裝技術(shù)不同。雖然飲料的包裝物均以 PET 瓶、金屬罐為主，但不同品種、口味、包裝形 式、工藝形式的產(chǎn)品所用到的灌裝技術(shù)不同。具體來看，多數(shù)低濃度果汁、功能飲料、茶飲主要采用熱灌裝，添加 防腐劑以延長(zhǎng)保質(zhì)期；包裝飲用水經(jīng)過濾、殺菌等處理后使用專門的飲用水灌裝技術(shù)；主打零添加劑的氣泡水、無 糖茶等新式飲品使用 PET 無菌冷灌裝；碳酸飲料則采用含氣灌裝技術(shù)。目前國(guó)內(nèi)企業(yè)熱灌裝技術(shù)成熟；國(guó)產(chǎn)設(shè)備在 飲用水、碳酸飲料包裝領(lǐng)域占領(lǐng)了一部分市場(chǎng)份額。國(guó)內(nèi) PET 無菌冷灌裝在飲料上的應(yīng)用時(shí)間較短，且尚未大規(guī)模 推廣，因此現(xiàn)有的 PET 無菌冷灌裝設(shè)備主要從歐洲和日本進(jìn)口，與之相配套的吹瓶設(shè)備也大多由國(guó)外供應(yīng)商提供， 但有部分國(guó)產(chǎn)企業(yè)的塑瓶無菌灌裝設(shè)備已經(jīng)能與進(jìn)口設(shè)備匹敵。

使用 PET 無菌冷灌裝技術(shù)無需添加防腐劑，能夠保留飲料的口感和營(yíng)養(yǎng)、節(jié)約原材料成本。無菌冷灌裝是指在無菌條件下對(duì)飲料產(chǎn)品進(jìn)行冷（常溫）灌裝，灌裝區(qū)要求百級(jí)凈化，灌裝間及前期灌裝線萬級(jí)凈化，因此灌裝過程幾乎 沒有微生物存在，不需要在飲料內(nèi)添加防腐劑，也不用在飲料灌裝封口后再進(jìn)行二次殺菌，就能夠滿足長(zhǎng)貨架期的 要求。熱灌裝灌注完成后產(chǎn)品溫度為 88 度，產(chǎn)品受熱時(shí)間較長(zhǎng)，對(duì)色澤、風(fēng)味、營(yíng)養(yǎng)等有一定的影響，而無菌冷灌 裝殺菌后迅速冷卻到常溫，貯存在無菌罐內(nèi)供灌裝隨時(shí)灌注，受熱時(shí)間短，可以保持飲料的口感、色澤、營(yíng)養(yǎng)。此 外，由于熱灌裝工藝要求 PET 瓶能承受 85-92℃的高溫且不變形，其使用的 PET 瓶需要厚瓶壁、高晶體化程度增強(qiáng) 熱穩(wěn)定性、有明確的瓶壁肋骨防止熱收縮、有結(jié)晶瓶口等，大大局限瓶型設(shè)計(jì)的自由度；無菌冷灌裝可以使用標(biāo)準(zhǔn) 的 PET 輕質(zhì)瓶和標(biāo)準(zhǔn)蓋，能夠降低瓶子和蓋子的成本，還可以根據(jù)產(chǎn)品特性自由設(shè)計(jì)獨(dú)特瓶型，進(jìn)行個(gè)性化包裝。

飲料消費(fèi)總量停滯增長(zhǎng)，健康、無添加產(chǎn)品景氣度高漲。飲料市場(chǎng)經(jīng)歷了快速發(fā)展后趨于成熟，總量來看，近 5 年 來產(chǎn)銷量并未有明顯增長(zhǎng)，2020 年市場(chǎng)規(guī)模為 5735.49 億元，同比下降 5.3%，產(chǎn)量為 1.63 萬噸，同比下降 8%。 細(xì)分品類來看，包裝飲用水擁有健康安全、便于攜帶等優(yōu)點(diǎn)，成為飲料行業(yè)中最大的細(xì)分市場(chǎng)，15-20 年 CAGR 5.99%，表現(xiàn)出了良好的增長(zhǎng)潛力；即飲茶、碳酸飲料、果汁由于傳統(tǒng)產(chǎn)品含糖量高，與健康生活相悖，零售額不 斷下降，無糖茶、無糖氣泡水、NFC 果汁等健康新品類貢獻(xiàn)了主要增量；功能飲料是指通過調(diào)整飲料中營(yíng)養(yǎng)素的成 分和含量比例，在一定程度上調(diào)節(jié)人體功能的飲料，能量飲料、運(yùn)動(dòng)飲料均屬功能飲料，2020 年合計(jì)市場(chǎng)份額約 10%，飲用場(chǎng)景也從運(yùn)動(dòng)健身延伸到社交、娛樂，增速居于前列；即飲咖啡同樣呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)之勢(shì)，但總體規(guī)模較 小。因此，隨著消費(fèi)者健康意識(shí)的增強(qiáng)，“天然無添加”已經(jīng)成為消費(fèi)者，尤其是年輕消費(fèi)者選購(gòu)飲品的主要考慮因 素，推動(dòng)包裝飲用水、無糖飲料、無糖茶、功能飲料等品類消費(fèi)規(guī)模顯著增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)消費(fèi)者對(duì) 飲品的核心訴求仍是健康，包裝水、功能飲料、無糖飲料等細(xì)分產(chǎn)品銷售規(guī)模將繼續(xù)保持較高增速。

無糖無添加趨勢(shì)下，無菌冷灌裝設(shè)備大勢(shì)所趨。低糖/無糖飲料以及純天然、含乳類等健康性飲料已經(jīng)成為消費(fèi)大趨 勢(shì)，未來 3-5 年內(nèi)，無防腐劑、健康好喝、包裝設(shè)計(jì)具有個(gè)性、功能性強(qiáng)的產(chǎn)品將繼續(xù)貢獻(xiàn)飲料的增量市場(chǎng)。多家 企業(yè)已經(jīng)布局無菌產(chǎn)線，如農(nóng)夫山泉最早于 2011 年搭建 Log6 無菌冷灌裝生產(chǎn)線，生產(chǎn)“0 糖 0 脂 0 香精 0 防腐劑” 的東方樹葉；元?dú)馍治挥诎不粘荨V州肇慶、天津西青的三大工廠生產(chǎn)線從 2021 年 5 月開始實(shí)現(xiàn)全流程無菌； 2021 年 7 月，哇哈哈推出的輕奈氣泡水同樣宣傳零防腐劑。在發(fā)達(dá)國(guó)家，無菌包裝已占整個(gè)飲料包裝的 65%以上， 而我國(guó)無菌包裝的應(yīng)用遠(yuǎn)低于全球平均水平。我們認(rèn)為無菌冷灌裝憑借其廣泛的適用性，未來有望成為飲料包裝的 主流技術(shù)，帶來 PET 無菌灌裝設(shè)備的增量。

新產(chǎn)品的推出促進(jìn)飲料包裝設(shè)備更新。飲料包裝設(shè)備的使用壽命約為 10 年，但飲料行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)相當(dāng)激烈，子品類多， 企業(yè)普遍采取差異化的競(jìng)爭(zhēng)策略，定期推出新包裝、新口味的產(chǎn)品，而包裝設(shè)備定制化程度高，新產(chǎn)品的推出會(huì)促 進(jìn)包裝機(jī)械的更新。因此飲料包裝機(jī)械的更新周期并不在于設(shè)備使用壽命，而在于產(chǎn)品及其包裝變化速度。

4、酒類：關(guān)注啤酒包裝機(jī)械更新周期

啤酒行業(yè)已步入存量市場(chǎng)，中高端啤酒為行業(yè)新增長(zhǎng)點(diǎn)。我國(guó)啤酒產(chǎn)量于 2013 年達(dá)到 4982.79 萬千升的高點(diǎn)，此 后不斷下降，2020 年降至 3411.11 萬千升，主因?yàn)橄M(fèi)市場(chǎng)個(gè)性化趨勢(shì)導(dǎo)致替代品增加、人口老齡化趨勢(shì)導(dǎo)致消費(fèi) 人群減少，這兩個(gè)趨勢(shì)短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)，因此啤酒消費(fèi)總量將在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持穩(wěn)定甚至負(fù)增長(zhǎng)。消費(fèi)升級(jí)使 高端啤酒成為行業(yè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，2011-2018 年高端啤酒銷售額增速為 20%-35%，低端啤酒 銷量占比由 89%下降至 76.5%。GlobalData 預(yù)測(cè)到 2023 年，中國(guó)中高端啤酒的消費(fèi)總量將達(dá)到 102 億升，市場(chǎng)消 費(fèi)總額預(yù)計(jì)將達(dá)到 627 億美元，中高端啤酒市場(chǎng)在未來具備著巨大的潛力。

精釀?dòng)瓉肀l(fā)式增長(zhǎng)，增大國(guó)產(chǎn)啤酒包裝機(jī)械需求。高端啤酒中，精釀啤酒呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，根據(jù)觀研網(wǎng)數(shù)據(jù)， 2019 年我國(guó)精釀啤酒消費(fèi)量達(dá)到 87.3 萬千升，占啤酒消費(fèi)總量的 2.4%，市場(chǎng)規(guī)模 128.37 億元，2013-2020 年 CAGR 高達(dá) 35.38%，遠(yuǎn)高于啤酒行業(yè)-5.27%的復(fù)合增速；美國(guó)釀酒商協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2018 年美國(guó)精釀啤酒市場(chǎng) 規(guī)模達(dá)到 276 億美元，占據(jù) 24.10%的市場(chǎng)份額；相比之下，我國(guó)精釀啤酒處于發(fā)展早期，格局未定。這一階段， 精釀啤酒市場(chǎng)呈現(xiàn)廠商多、產(chǎn)品多樣、格局分散、區(qū)域性明顯、小眾化等特點(diǎn)，國(guó)產(chǎn)包裝設(shè)備能夠定制且價(jià)格較低， 符合規(guī)模較小的品牌的生產(chǎn)需求，因此精釀啤酒將是國(guó)產(chǎn)啤酒包裝機(jī)械設(shè)備需求驅(qū)動(dòng)力之一。

罐化率提升將催生更多的包裝設(shè)備需求。啤酒的主要包裝物是玻璃瓶和易拉罐，玻璃瓶裝主要用于現(xiàn)飲，易拉罐裝 主要用于非現(xiàn)飲。新冠疫情加速啤酒市場(chǎng)的消費(fèi)場(chǎng)景由餐飲、夜場(chǎng)等現(xiàn)飲市場(chǎng)轉(zhuǎn)換為商超、電商等非現(xiàn)飲市場(chǎng)，罐 裝啤酒消費(fèi)占比提升。相較玻璃瓶，易拉罐擁有運(yùn)輸攜帶方便、密封與避光性能優(yōu)越、裝飾性好等優(yōu)點(diǎn)，有利于啤 酒企業(yè)降低運(yùn)輸成本、促進(jìn)銷售。根據(jù)斯萊克公布的數(shù)據(jù)，2019 年中國(guó)的啤酒罐化率為 21%左右，歐美及東南亞 其它國(guó)家的罐化率均在 40%-70%以上，日本的啤酒罐化率高達(dá) 90%，我國(guó)啤酒罐化率存在很大的提升空間。中國(guó) 酒業(yè)“十四五”發(fā)展指導(dǎo)意見更是直接明確要調(diào)整啤酒產(chǎn)品包裝結(jié)構(gòu)，推廣小型化和多元化啤酒包裝形式，進(jìn)一步 推廣易拉罐啤酒產(chǎn)品比例，罐化率提升至 35%以上，將增大對(duì)罐裝包裝設(shè)備的需求。

在啤酒高端化、罐裝化趨勢(shì)下，啤酒包裝機(jī)械有望進(jìn)入新一輪更新周期，國(guó)產(chǎn)企業(yè)迎來機(jī)會(huì)。啤酒不同于飲料，不 需要經(jīng)常更新包裝，包裝設(shè)備更新周期主要由設(shè)備壽命決定。啤酒包裝機(jī)械的使用壽命約 10 年，上一輪主要啤酒企 業(yè)（華潤(rùn)啤酒、青島啤酒、燕京啤酒、重慶啤酒）的資本性支出高峰發(fā)生于 2011-2014 年，疊加啤酒高端化、罐裝 化趨勢(shì)，我們認(rèn)為啤酒包裝設(shè)備有望進(jìn)入新一輪更新周期。設(shè)備國(guó)產(chǎn)化程度方面，我國(guó)啤酒裝備制造業(yè)已建立較完 整的裝備制造體系，中低速設(shè)備實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化，高速灌裝、貼標(biāo)設(shè)備差距縮小，如樂惠國(guó)際的玻璃瓶包裝線最高速度 可達(dá) 80000 瓶/小時(shí)，已被百威英博南京工廠采用；其他設(shè)備如殺菌機(jī)、洗瓶機(jī)、麥芽處理設(shè)備等基本實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化， 質(zhì)量接近或達(dá)到國(guó)際水平。因此在本輪更新周期中，預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)設(shè)備受益更大。（報(bào)告來源：未來智庫）

三、國(guó)際龍頭發(fā)展啟示

國(guó)外龍頭公司在液態(tài)食品包裝機(jī)械行業(yè)已有六七十年的發(fā)展歷史，本部分我們選取了利樂、克朗斯、西得樂、科埃 斯 4 家公司進(jìn)行分析并總結(jié)共性，從發(fā)展方向與創(chuàng)新方式兩個(gè)角度為我國(guó)液態(tài)食品包裝機(jī)械行業(yè)及企業(yè)提供借鑒。

1、殊途同歸，終成整體解決方案供應(yīng)商

通過并購(gòu)或研發(fā)，國(guó)際龍頭不斷增強(qiáng)提供成套設(shè)備的能力，成長(zhǎng)為整體解決方案供應(yīng)商。液態(tài)食品包裝工序較多， 不同的下游產(chǎn)品所需的設(shè)備和技術(shù)不盡相同，因此包裝生產(chǎn)線中需要使用大量的非標(biāo)準(zhǔn)件，集成不同類型的設(shè)備， 企業(yè)能夠從不同細(xì)分產(chǎn)品切入，行業(yè)格局天然分散。整線產(chǎn)品相較單臺(tái)設(shè)備能夠省去大量人為的操作，減少了因人 為操作不當(dāng)而產(chǎn)生的問題，整體性能更優(yōu)，因此成套、整線產(chǎn)品更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，下游液態(tài)食品制造企業(yè)也更青睞能 夠提供從液態(tài)食品生產(chǎn)工藝、包裝工藝到整廠工程設(shè)計(jì)的整體解決方案供應(yīng)商。因此，雖然國(guó)際龍頭利樂、克朗斯、 西得樂、科埃斯進(jìn)入

以克朗斯為例，克朗斯成立于 1950 年，從后道的半自動(dòng)貼標(biāo)機(jī)起家，選擇了啤酒和飲料的前道包裝作為第一個(gè)延伸方向并于 1974 年開始生產(chǎn)灌裝機(jī)；后來又將產(chǎn)品延伸至裝箱機(jī)、碼垛機(jī)，洗瓶機(jī)，并于 2000 年首次供應(yīng)敏感軟飲 料無菌灌裝設(shè)備，具備了提供成套無菌包裝設(shè)備的能力。克朗斯選擇的第二個(gè)延伸方向是釀造加工環(huán)節(jié)，形成向啤 酒廠提供完整生產(chǎn)系統(tǒng)、向飲料企業(yè)提供糖漿室、混合設(shè)備與碳化設(shè)備的能力，2020 年液態(tài)食品加工處理設(shè)備貢獻(xiàn) 了約 15%的收入。在延伸產(chǎn)品線的過程中，克朗斯先后研發(fā) H2O2殺菌、基于微波節(jié)能的 PET 生產(chǎn)等技術(shù)，增強(qiáng)產(chǎn) 品競(jìng)爭(zhēng)力；并積極進(jìn)行外延收購(gòu)，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，完善提供整線產(chǎn)品的能力。2018 年，克朗斯收購(gòu)覆蓋乳制品、液 體食品和釀造行業(yè)的美國(guó)食品和飲料加工設(shè)備制造商、PET 瓶坯制造工具廠商，進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍。此外，克朗 斯收購(gòu)了 System Logistics，獲得了全自動(dòng)倉儲(chǔ)、揀選和物流系統(tǒng)，配備高速送料機(jī)、輸送裝置和無人駕駛的運(yùn)輸 系統(tǒng)等技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了飲料、酒類領(lǐng)域的從加工處理到前后道包裝的全流程自動(dòng)化布局。

在延伸產(chǎn)品線的過程中，公司營(yíng)收規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，行業(yè)集中度提升。除了 2009 年、2020 年分別受到金融危機(jī)、新 冠疫情沖擊之外，克朗斯?fàn)I收連續(xù)多年保持正增長(zhǎng)，2020 年總營(yíng)收為 33.23 億歐元，其中包裝設(shè)備約 28 億歐元， 加工處理設(shè)備約 5.25 億歐元。全球市場(chǎng)份額也從 2004 年的 6.6%提升至 2014 年的 9.3%，反映了行業(yè)集中度的提 升，2018 年由于營(yíng)收增速放緩，市場(chǎng)份額下降至 7.6%。對(duì)比營(yíng)收增速、凈利率及股價(jià)表現(xiàn)，我們發(fā)現(xiàn)雖然克朗斯 的營(yíng)收并未出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，但在營(yíng)收增速超過 5%的年份，凈利率處于 4%-6%的較高水平，股價(jià)保持上漲趨勢(shì)， 而當(dāng)營(yíng)收增速明顯下降甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)時(shí)，凈利率明顯下降，股價(jià)同時(shí)下跌。總體來看，截至 2021 年 12 月 3 日， 克朗斯股價(jià)較上市時(shí)上漲近 13 倍，股價(jià)趨勢(shì)與業(yè)績(jī)變動(dòng)情況基本一致。

2、創(chuàng)新因物制宜，構(gòu)建護(hù)城河

龍頭公司的主要細(xì)分領(lǐng)域不同，利樂深耕乳制品的紙包裝，克朗斯、科埃斯主要下游是酒類、飲料，西得樂側(cè)重飲料的 PET 瓶包裝。由于各類包裝材料自身及其下游應(yīng)用產(chǎn)品特征各異，各個(gè)公司的創(chuàng)新點(diǎn)不同，我們總結(jié)如下：

對(duì)主要用于乳制品的紙類包裝，通過創(chuàng)新包裝物創(chuàng)造設(shè)備需求。消費(fèi)者關(guān)注的是牛奶的安全性、健康性，因此牛奶 不需要過多的產(chǎn)品迭代，也不需要通過更新包裝吸引消費(fèi)者，大單品很容易常年暢銷，所以牛奶的包裝設(shè)備更新周 期往往長(zhǎng)達(dá) 10 年以上。基于這種行業(yè)特點(diǎn)，利樂采用創(chuàng)新包裝物形狀并推出相應(yīng)的設(shè)備的方法，創(chuàng)造了新的需求， 主動(dòng)加速下游企業(yè)更新包裝設(shè)備的周期。

以“夢(mèng)幻蓋”為例，利樂于 2017 年研發(fā)夢(mèng)幻蓋并搭配利樂鉆峰型無菌包裝共同推出，下游客戶若想使用夢(mèng)幻蓋包裝， 就需要向利樂采購(gòu)夢(mèng)幻蓋及利樂鉆包裝產(chǎn)線。而利樂多次創(chuàng)新成功的主要原因是細(xì)致的洞察。利樂會(huì)先基于對(duì)全球 消費(fèi)者的調(diào)研、測(cè)試、反饋、觀察等完成研發(fā)的基本工作，然后邀請(qǐng)消費(fèi)者進(jìn)入被布置成家庭廚房樣子的實(shí)驗(yàn)室， 讓消費(fèi)者像在自己家里一樣隨意飲用備選包裝方案的飲品，觀察人員負(fù)責(zé)記錄，記錄內(nèi)容詳細(xì)到液體傾倒角度在不 同人使用習(xí)慣下的微小變化；同時(shí)研發(fā)工程師會(huì)在不同飲用場(chǎng)合進(jìn)行包裝的傾倒與開合實(shí)驗(yàn)，做進(jìn)一步的優(yōu)化。因 此，每一次包裝形式的創(chuàng)新都能為利樂帶來包材和設(shè)備的雙重增長(zhǎng)點(diǎn)，長(zhǎng)期綁定客戶，不斷鞏固其行業(yè)地位，成為 包裝機(jī)械行業(yè)當(dāng)之無愧的龍頭，2020 年利樂實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 108 億歐元、銷售灌裝設(shè)備 388 臺(tái)，全球在運(yùn)行的利樂包裝設(shè) 備 8797 臺(tái)。

對(duì)主要用于飲料、酒類的塑料或金屬包裝，創(chuàng)新材料、技術(shù)能夠帶來新設(shè)備需求。吹瓶機(jī)可以吹制出不同形狀的塑 料瓶，易拉罐的形狀也比較固定，因此這兩類包裝在形狀上的創(chuàng)新空間不大。不耐熱的 PET 塑料瓶不能通過巴氏殺 菌機(jī)，且 PET 瓶并非完全密封，碳酸飲料或啤酒中的二氧化碳容易逸出，長(zhǎng)時(shí)間與啤酒接觸時(shí)，會(huì)有微量的有機(jī)物 溶出，因此 PET 瓶在殺菌技術(shù)和材料上有很大改進(jìn)空間。針對(duì)此，西得樂發(fā)明的耐熱技術(shù)使 PET 包裝瓶能夠用于 熱灌裝果汁飲料、運(yùn)動(dòng)飲料和茶飲料，發(fā)明的干法瓶坯殺菌系統(tǒng) Predis 在瓶坯階段進(jìn)行殺菌，能夠解決多種不同瓶 型生產(chǎn)帶來的難題，提高生產(chǎn)的靈活性；科埃斯發(fā)明了 Plasmax 阻隔技術(shù)，在 PET 瓶上增加涂層，更好地阻隔了 PET 瓶和食品的接觸，擴(kuò)大了 PET 瓶的應(yīng)用領(lǐng)域。新技術(shù)的應(yīng)用意味著設(shè)備的升級(jí)改進(jìn)。此外，高速化、一體化也 是主要?jiǎng)?chuàng)新方向，西得樂推出了世界上第一個(gè)吹瓶-灌裝-旋蓋一體化解決方案 Combi，2017 年將其升級(jí)為 Super Combi，集成瓶胚進(jìn)給-吹瓶-貼標(biāo)-灌裝-旋蓋五大步驟以及數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)。

創(chuàng)新商業(yè)模式、提供全方位服務(wù)構(gòu)筑壁壘。除了產(chǎn)品、技術(shù)、材料等方面的創(chuàng)新，龍頭公司也開拓了行之有效的商 業(yè)模式與服務(wù)模式，深度綁定客戶，形成壁壘。利樂在技術(shù)和市場(chǎng)的前瞻性方面，給行業(yè)提供許多軟性的資源服務(wù)， 定期發(fā)布《乳業(yè)指數(shù)》、分享技術(shù)白皮書，幫助客戶了解全球的產(chǎn)業(yè)消費(fèi)、技術(shù)升級(jí)趨勢(shì)，從而對(duì)未來作出預(yù)判。利 樂在我國(guó)之所以能綁定蒙牛、伊利多年，原因除了捆綁銷售包材與設(shè)備以外，還包括設(shè)備換訂單的銷售模式以及全 方位的服務(wù)。20 世紀(jì) 90 年代末我國(guó)乳制品行業(yè)處于起步階段，客戶資金不足以采購(gòu)利樂的整套設(shè)備，利樂采用 “設(shè)備換訂單”的方法，既解決了客戶資金問題，也長(zhǎng)期綁定了客戶；客戶在市場(chǎng)、管理、營(yíng)銷等方面均缺乏經(jīng)驗(yàn)， 利樂在客戶產(chǎn)品開發(fā)、技術(shù)培訓(xùn)、市場(chǎng)信息、營(yíng)銷體系構(gòu)建、新品上市的全過程中積極投入，利用優(yōu)勢(shì)資源解決客 戶存在的問題。利樂深度參與到了客戶的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，推動(dòng)我國(guó)乳業(yè)高速發(fā)展的同時(shí)分享了我國(guó)市場(chǎng)成長(zhǎng)帶來的紅 利，與客戶實(shí)現(xiàn)共贏。克朗斯也能為客戶提供包括可持續(xù)發(fā)展、工廠規(guī)劃、設(shè)備評(píng)估、培訓(xùn)、IT 解決方案等在內(nèi)的 各種各樣的咨詢服務(wù)，提升產(chǎn)品的附加值。因此商業(yè)模式以及服務(wù)的作用在液態(tài)食品包裝機(jī)械行業(yè)不可忽視。